デフレと賃下げにより
ユーロ圏景気は底入れへ

　債務危機国の厳しい経済状況は、域内の貿易収支からも見ることができる。ドイツ以外のユーロ圏諸国のドイツとの貿易は大きな赤字が続いている。ドイツに対して2013年貿易黒字であった国は、域内16か国（除くドイツ）中オランダ、アイルランド、スロバキア、スロベニア、マルタの5か国に止まっている（図表4）。

　たとえば、ギリシャは対ドイツ貿易赤字国だが、対ドイツ貿易赤字はこの4年間でほぼ半減している（図表5）。しかし、それはギリシャの経済不振でドイツからの輸入が大きく減ったからで、ドイツへの輸出は全く増加していない。

ドイツ経済の存在が最大の構造改革

　ユーロ危機以前の債務危機国の財政赤字拡大による実力以上の経済成長とインフレは、ある程度歯車を逆に回すことで解消するしかない。それは、マイナス成長とデフレでそれまでの過大な成長と価格上昇を相殺することであり、賃金と物価が下がることで域内外での価格競争力を増すという方向である。

　言い換えれば、現状の債務危機国の需要低迷やデフレなどの経済不振は、通貨統合したユーロ圏でギリシャなどが経済バランスを回復するために通らざるを得ない道であり、論理的帰結であるとも言える。

　このことは、競争力の強いドイツと通貨統合したことが、ギリシャ等債務危機国にとって厳しい経済状況を作りだしたと言うことでもある。しかも、債務危機国経済がドイツと一緒のユーロ圏で復活するには、債務危機国がドイツのような強い産業競争力を獲得するしかないようにも見える。