唸らせる相場師の格言
筆者は特に、伝説の相場師ジェシー・リバモア（Jesse Livermore）の格言が印象に残った。株式相場が暴落した際に空売りでもうけたものの最後は落ちぶれて拳銃で自殺した。相場に命をかけた勝負師だったわけで、リバモアが残した相場格言には、なるほどと思わせるものがある。
“Take small losses. Profits always take care of themselves. But losses never do. The speculator has to insure himself against considerable losses by taking the first small loss. In doing so, he keeps his account in order, so that at some future time, when he has a constructive idea, he will be in a position to go into another deal, taking on the same amount of stock as he had when he was wrong.”
「損失が小さいうちに手仕舞いなさい。利益は放っておいて問題ない。しかし、損失はそういうわけにいかない。投機家は大きな損失を避けるために、痛手が小さいうちに早めに損切りしなければならない。そうすれば、ポートフォリオを健全に維持できるし、将来いずれかの時に、いいアイデアを思いついた時に、十分な軍資金がある状態で、改めて株式投資に動ける」
“Don’t trade every day. There are only a few times every year, possibly four or five, when you should allow yourself to make any commitment at all.”
「毎日、売り買いするものではない。年に数回、おそらく４回か５回くらいしか、本腰をいれて取引すべき機会は来ない」
“The stock market is a mirror whose function it is to provide an image of the underlying or fundamental situation. Cause and effect run from the economy to the stock market, never the reverse. An unstable economy can be disturbed by all kinds of incidents that on the surface appear extraneous.”
「株式マーケットは鏡で、経済のファンダメンタルズを映すものだ。経済が原因で、株式マーケットが結果だ。決して、その逆ではない。安定した景気でも、どんなに些末にみえる出来事からも影響を受ける」
有名な経済学者が披露する相場見通しについて、リバモアが語った次のコメントも痛快だ。相場が暴落する直前に「株価は恒久的に高値で安定する状態に達したようにみえる」と株価の先行きを楽観するコメントをした経済学者、アービング・フィッシャーを切り捨てる。
“What can a professor know about speculation or stock markets?” Livermore replied. “Did he ever trade on margin? Does he have a single cent in any of these bubbles he thinks are cheap? You must beware of inside information—all inside information…How can the public possibly rely on information coming from a classroom? I tell you the market never stands still. It acts like the ocean. There are waves of accumulation and distribution. The market always tells you when you are wrong. So let’s leave it to the market to tell its own story—with or without help from college professors.”
「リバモアは次のように応じた。『大学の教授が投機や株式マーケットについて何を知っているというんだ。足元のバブルを割安だと思うなら、自分自身もお金を投じていないとおかしい。投資家は、他の人が知らない情報に気づいていないといけない。あらゆる情報に通じていないといけない。一般庶民は大学の教室から出てくる情報に頼るわけにはいかない。マーケットは動かずにじっとしているわけではない。マーケットは大海原のようなものだ。株式を買い上がる動きと、売り抜ける動きが波のように繰り返しやってくる。マーケットをみれば自分が間違っている時がわかる。マーケットに身をゆだねるべきだ。大学教授たちが何を言おうが関係ない』」
時代を描く様々なエピソード
多彩な登場人物に加え、丁寧な情景描写で、株式投資に熱狂する時代の雰囲気を描き出すのもうまい。金融界の大物２人が高級ホテルへ食事にいく場面では、ホテルのロビーフロアーにあったバーが禁酒法のため廃業となり証券会社の店舗になっていることなどをさりげなく描いている。この大物２人がレストランに入ると、いわばアメリカ版の細木数子とでもいえる女性の占星術師が常連客として目に入るという次の場面も、当時の世相がわかり興味深い。
When Mitchell and Durant entered the elegant main dining room, they spotted another regular: astrologist Evangeline Adams, described as the “stock market’s seer.” She had made a fortune advising people on stock picks based on their zodiac signs; her clients paid her $50 a session for her time. Her newsletter reportedly had one hundred thousand subscribers. She followed what she called the Adams Philosophy, “a compound of truths of all truths, applied in the light of an intelligent optimism to the requirements of Western everyday life.” Among her famous clients were actors Charlie Chaplin and Mary Pickford; even J. Pierpont Morgan was said to have consulted her for advice. Adams was taken seriously enough that her 1928 book, Astrology: Your Place in the Sun, was reviewed by The New York Times Book Review.
「（金融界の重鎮である）ミッチェルとデュラントが優雅な食堂に入ると、もう一人の常連が目についた。占星術師のエヴァンジェリン・アダムスだ。株式相場の予言者として有名だ。星占いをもとにどの銘柄を買えばいいか投資家たちにアドバイスし財を築き上げていた。相談料は1回50ドルもした。アダムスが出すニューズレターの定期講読者は10万人を超えると言われていた。アダムス哲学と称するものを掲げ、『あらゆる真理の中の真理を融合し、知的な楽観主義のもと、西洋の日常生活のニーズにあわせて応用する』と触れ込んでいた。有名な顧客としては、俳優ではチャーリー・チャップリンやメアリー・ピックフォードがいた。モルガン商会の創業者J・ピアモント・モルガンもアダムスに助言を求めていたと噂されていた。アダムスが世間で真面目に受け止められていた証拠に、1928 年に出版した書籍『占星術・太陽のなかのあなたの場所』は、ニューヨーク・タイムズ紙の書評欄がとりあげたほどだ」
この占星術師が大暴落の直前に残した相場予想がふるっている。"The DowJones could climb to Heave."（「ダウ平均株価は天まで上がり続けるかもしれない」）
